Den så kallade Buffett-indikatorn, som mäter det samlade marknadsvärdet på USA:s börs i förhållande till landets BNP, har nu nått över 230 procent – en historiskt hög nivå som signalerar övervärdering. För jämförelse låg indikatorn på 65 procent före börskraschen 1929, 90 procent inför 1987 års krasch och 170 procent vid IT-bubblan år 2000. Enligt analytiker vid MarketWatch pekar denna nivå på att aktiemarknaden kan vara betydligt mer sårbar än den ser ut, trots att den fortsatt trotsar negativa faktorer som geopolitisk oro, inflation och höga räntor.

Uppgången har drivits starkt av teknik- och AI-relaterade bolag, där förväntningarna på framtida avkastning är höga men inte alltid stöds av nuvarande inkomster. Många av dessa investeringar finansieras med skulder, vilket ökar risken för en snabb nedgång om resultatet inte lever upp till förväntningarna. Marknaden är också beroende av kommande stora börsintroduktioner, som SpaceX och OpenAI, vilka kan påverka marknadsstämningen kraftigt om de inte går som planerat.

Makromiljön bidrar till oro: stigande råvarupriser, energikostnader och pågående leveranskedjeproblem kan hålla inflationen uppe, vilket i sin tur begränsar rymden för centralbanker att agera. Samtidigt minskar utrymmet för statliga stimulanser på grund av redan hög skuldsättning och expansiv penningpolitik. Enligt analytikern Satyajit Das är trots allt optimism 'denna ostoppbara marknad mer skör än den ser ut'.