ビットコイン（BTC）の価格が3カ月ぶりに8万ドルを回復した一方で、実際のネットワーク利用を示すオンチェーン活動は2年ぶりの低水準にとどまっている。分析プラットフォームSantimentのデータによると、日次送金ウォレット数は約53万1,000件、新規ウォレット作成数は約20万3,000件と低迷しており、価格上昇に利用者拡大が伴っていない異例の状況が生じている。通常、価格上昇期には新規ユーザーの流入が見られるが、今回は大口保有者などの少数のプレイヤーが相場を牽引している可能性が高い。

このように参加者数が伴わない価格上昇は、過去に相場の脆弱性を示すシグナルとして知られている。大口が利益確定のために売却を始めた場合、新規需要がそれを吸収しきれず急落につながるリスクがある。2024〜2025年の前回上昇局面では新規ウォレット数が10万件を超える水準に達していたが、現状はその半分にも満たない。

一方で、Santimentは今回の低調な活動を「コイルド（エネルギー蓄積）状態」とも分析している。市場への関心が一時的に冷え込んだ後、本格的なリテール需要が戻った際に大きな上昇余地が生まれる可能性を示唆している。価格と利用実態の乖離が続く中で、今後のユーザー動向が相場の行方を決める鍵となる。