Den russiske rubelen har styrket seg over 20 prosent mot dollar og euro siden mars 2026, noe som skaper uventede problemer for Putins krigsøkonomi. Selv om høyere olje- og gasspriser burde styrke statsinntektene, fører den sterke rubelen til at eksporten blir mindre konkurransedyktig. Russiske korneksportører og energiselskaper taper på markedet, og økonomer advarer om at dette kan føre til et inntektstap på opptil 24 milliarder dollar i 2026-budsjettet.

Rubelstyrkelsen skyldes en kombinasjon av høy handelsbalanse, begrensede kapitalutstrømmer og en sentralbank som holder renten på 14,5 prosent for å dempe inflasjonen. Dette gjør at penger ikke lett kan flyttes ut av landet, noe som ytterligere presser valutaen oppover. Samtidig har USAs midlertidige unntak fra sanksjoner mot russisk olje økt eksportvolumet, men ikke nok til å kompensere for den svekkede rubelinntekten.

Økonomer fra Finam og T-Investments mener at selv om presset er håndterbart i kortsiktig perspektiv, vil den sterke rubelen fortsette å være en utfordring. Sentralbanken vurderes usannsynlig til å gripe inn med uortodokse tiltak med mindre rubelen når ekstreme nivåer. Problemet illustrerer den skjøre balansen i en økonomi under sanksjoner, hvor selv positive utviklinger kan vise seg å være en belastning.