2026年5月，美股半导体板块延续强劲涨势，费城半导体指数在六周内累计上涨60%，推动纳斯达克100指数同期飙升25%。本轮上涨由AI基础设施需求驱动，存储芯片企业如美光科技、闪迪和英特尔成为资金追捧对象。摩根大通数据显示，上周散户对科技股的买入力度达到一年来最高水平，显示出市场情绪从春季的观望转向积极追高。

然而，多位华尔街分析师发出警告。Newedge Wealth首席投资官Cameron Dawson指出，半导体板块当前的估值偏离长期趋势的程度，为2000年初以来最极端的一次。Strategas策略主管Chris Verrone将部分行情比作1999年互联网泡沫时期，称市场已呈现“抛物线式”上涨特征。目前费城半导体指数较200日均线高出57%，自1990年以来仅在1995年和2000年出现过类似信号，随后均伴随市场回调。

尽管部分机构如巴克莱银行认为尚未出现见顶迹象，做空风险仍高，但市场分歧正在扩大。投资者核心争论在于：本轮上涨是AI带来的结构性转变，还是周期性行业的暂时高点？目前标普500中高于200日均线的股票比例下降至53%，显示涨势集中于少数板块，而半导体指数中97%的成分股位于长期均线上方，风险集中度显著上升。