Evolution, en av Sveriges största livekasinobolag, har lanserat ett avsevärt återköp av egna aktier till ett värde av nära 22 miljarder kronor. Beslutet liknas vid strategin från traditionella tobaksbolag, som under lång tid har använt stabila kassaflöden för att köpa tillbaka aktier när de bedöms vara undervärderade. Enligt Daniel Svensson, analyschef på Affärsvärlden, speglar detta en marknadsrealism – Evolution-aktien har varit pressad och många förvaltare undviker att äga spelbolag på grund av etiska eller regulatoriska farhågor.

Trots den tydliga parallellen till tobaksmodellen finns ingen garanti för framgång. Svensson pekar på att Evolution tidigare inte lyckats vända aktiekursen efter tidigare återköp – i samtliga fall har kursen sjunkit efteråt. Det minskar marknadens förtroende för att strategin nu ska ge annorlunda resultat. Samtidigt har bolaget haft en svag historik även inom förvärv, vilket begränsar alternativa tillväxtvägar.

En direkt konsekvens av återköpet är att större ägare, som investmentbolaget Darts, stärker sin ställning. Darts ägarandel kan öka från 30,3 till 36,5 procent vid nuvarande kurs. Det väcker frågor om kontrollfördelning och långsiktig strategi. Slutgiltig bedömning av återköpets effekt kommer att bero på hur aktien utvecklas framöver – men historiken ger anledning till försiktighet.